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神光首席策略:弱勢情節有望糾偏

時間:2019-06-06作者:劉海杰來源:山東神光

1、流動性放松預期升溫。

6月公開市場到期流動性高達1.2萬億,月初央行對于到期的流動性采取了部分對沖,大部分流動性是回籠了。對于短期流動性的回收,有可能為中長期釋放流動性做鋪墊,比如市場呼聲比較高的降準,也不排除繼續利用公開市場縮短放長調劑流動性。之前針對部分中小銀行的定向降準份三次實施,要到7月中旬事實完成。總體上看,由于經濟基本面活力減弱,各經濟數據預期回落,都指向了政策逆周期調整的可能。事實上,從5月底流動性大幅放松開始,貨幣政策釋放的信號就比較顯著,本周以來金融股整體表現活躍,在很大程度上是對流動性邊際放松的預期。從今年股市的上漲邏輯看,基本上是財政和貨幣政策強化,催化了資金加速流入,如果6月份流動性邊際放松兌現,則有望推動市場情緒升溫。

2、市場易放大利空,而對利好不敏感。

財稅部門對于一些醫藥企業財務的檢查,引發了醫藥行業個股的下跌,一些藍籌白馬股形成了超跌走勢,我們認為這些檢查反而有助于企業更加注重內控和企業管理。同樣,帶量采購已經是大勢所趨,對于一些醫藥細分龍頭公司來說是繼續擴大市場份額的機會。目前投資者擔心的是一些公司可能會因為銷售費用等會計問題被問責,我們認為醫藥行業過去30年高速發展,必然存在這樣那樣的問題,但這些問題和行業整體做大做強相比并不是核心,經過規范后后問題很容易消除,二級市場上對此反響強烈,主要還是弱勢心態所致,一些優秀公司的股價存在被錯殺的可能。另外,我們注意到,近期包括財稅政策、貨幣政策等都在提前發力,陸港通北上資金作為最敏感的一個群體,本周已經連續凈流入狀態,而之前的4-5月份,包括上證50、滬深300、中證500、創業板ETF等指數基金受到超過500億元以上規模資金的持續凈申購,這些都是國內機構投資者的逆勢加倉行為,對于二級市場來說,這些都構成了實實在在的資金面支持,A股市場近期對此反響較弱,后市則存在糾偏的可能。

3、金融科技是兩大主線。

我們在近期的觀點中持續分析了市場的兩大主線。金融股代表了政策放松,特別是貨幣政策邊際放松的利好群體,科技股群體則代表了財稅政策大力支持,以及中美技術戰大背景下中國技術需要崛起的歷史重任。這兩大主線,大致涵蓋了市場上一些藍籌白馬和成成長個股。但是從市場的溫度看,增量資金流入是一點一點進來的,比如ETF的凈申購,陸港通資金的凈流入,所以二級市場成交量總體難以一下放量上去;另一方面從一些科技股的炒作上看,融資客過度投機的情節太過突出,導致一些熱門個股短期波動相當大,風險也自然較大,投資者參與取勝的難度是比較高的。無論如何,我們認為,如果市場情緒對于政策和資金面共振有所重視,那么在投資策略上則可以大膽布局(這個還要持續觀察),目前看,交易策略還不能太過冒進。

(劉海杰   A0430611030006)


神光財經聲明:文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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